航发动力2024年净利润骤降近四成，成本与现金流压力成业绩掣肘‌

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

4月1日晚间，中国航发动力股份有限公司（以下简称“航发动力”或“公司”）2024年年度报告。公司2024年实现营业收入478.8亿元，同比增长9.48%；归属于母公司股东的净利润8.6亿元，同比下降39.48%；扣非净利润7.92亿元，同比下降35.20%。公司拟向全体股东每10股派0.97元(含税)。

航发动力公告截图

航发动力在年报中透露，从行业角度看，公司2024年制造业收入4,716,765.08万元，同比增长9.71%，主要是客户需求增加，产品交付增加；非航空服务业收入9,690.16万元，同比减少10.42%，主要是承揽业务减少。

从产品角度看，航空发动机及衍生产品业务实现收入4,499,404.74万元，同比增长10.03%，主要是客户需求增加，产品交付增加，毛利率下降主要是新产品成熟度有待提升；外贸出口转包业务实现收入207,360.14万元，同比增长6.45%，主要是出口订单增加，毛利率上升主要是订单增加，边际贡献增加；非航空产品及其他业务实现收入19,690.36万元，同比减少24.91%，主要是受托加工等业务减少，毛利率下降主要是部分毛利高的产品收入减少。

从地区角度看，境内收入4,519,095.09万元，同比增长9.81%，境外收入207,360.14万元，同比增长6.45%，境外收入变动情况与外贸出口转包业务一致。

综观航发动力2024年年报，公司2024年营业收入实现增长，但净利润同比大幅下滑，暴露出公司在成本控制与资金管理上的严峻挑战。尽管核心业务收入规模扩大，但成本增速超过营收增长，叠加研发投入缩减与现金流恶化，导致利润空间显著收窄。

从业务结构看，航空发动机主业面临成本端的持续攀升压力。高投入、长周期的产业特性使得固定成本居高不下，叠加原材料价格波动与生产效率瓶颈，进一步挤压毛利率。外部环境方面，民用航空发动机市场需求受全球航空业复苏乏力拖累，订单增长不及预期，而国际竞争对手在高端市场的技术优势加剧了行业竞争，民用板块的盈利贡献难以突破。

公司战略调整的局限性进一步凸显。尽管公司通过分红释放信心信号，拟每10股派0.97元，但分红比例相对较低，留存资金主要用于补充现金流，反映出资金链紧张的现实。应收账款规模庞大且回款效率偏低，加重了营运压力，资产周转效率的下滑也暴露了运营层面的深层矛盾。

未来，航发动力需平衡技术突破与成本优化的关系。军用发动机领域的技术自主性仍是核心优势，但民用市场的商业化拓展、供应链效率提升及应收账款管理优化将成为扭转颓势的关键。若无法在产业升级中有效改善资金链健康度与资产运营效率，公司或面临更为激烈的市场竞争与盈利挑战。

审读：孙世建