合金投资再易主 孙广信亏1.71亿撤退 连续21年未分红何时脱困待解

新疆首富孙广信选择了放手撤退，合金投资（000633.SZ）再度面临易主。

6月30日晚，合金投资的易主方案出炉。公司控股股东广汇能源与九洲恒昌物流股份有限公司（以下简称“九洲恒昌”）签署了《股份转让协议》，广汇能源将其所持公司20.74%股份全部转让给九洲恒昌。本次交易完成后，九洲恒昌将成为合金投资控股股东，王云章将取代孙广信成为新的实际控制人。

此次交易有一些异常。筹划本次交易停牌前一个交易日，合金投资股价突然涨停。本次股权转让价格为7.5元/股，较停牌前一个交易日收盘价溢价超20%，交易总价约5.99亿元。

即便如此，此次交易，不考虑资金成本，孙广信仍然亏了1.71亿元。

三年前，孙广信通过广汇能源出资7.5亿元取得合金投资20%股权，后又出资约2030万元增持。

备受关注的是，王云章将是合金投资第七位实际控制人。频繁易主的合金投资早已是一家壳公司，长达21年未进行现金分红。

新主王云章将如何发力？

入主三年后孙广信亏本撤离

合金投资将迎来新主。

6月23日晚，合金投资发布停牌公告，当日，公司收到控股股东广汇能源通知，获悉广汇能源正在筹划转让其所持有的公司20.74%的股权，具体实施方案尚待进一步沟通确定。该事项可能导致公司的控制权变更，主要交易对手方为九洲恒昌。此次停牌预计不超过2个交易日。

2个交易日后的6月25日晚，合金投资进一步公告称继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。

在停牌5个交易日后，合金投资的易主方案浮出水面。

6月30日晚，合金投资公告，当日，公司控股股东广汇能源与九洲恒昌签署了《股份转让协议》，九洲恒昌拟协议收购广汇能源持有的公司20.74%的股份。

截至公告披露日，广汇能源持有合金投资7987.96万股股份，占公司总股本的20.74%。

公告称，如果本次交易顺利完成，合金投资的控股股东将由广汇能源变更为九洲恒昌，其实际控制人将由孙广信变更为王云章。

本次股权转让价格为7.5元/股，较筹划本次交易停牌前一个交易日的收盘价6.15元/股溢价约21.95%，转让总价款约为5.99亿元。而在停牌前夕的6月23日，合金投资突然意外涨停。如果算上这个涨停板，本次控制权转让，溢价率超过30%。

即便如此，转让方孙广信还是亏了不少。

三年前，即2022年6月15日，广汇能源与合金投资当时的控股股东霍尔果斯通海股权投资有限公司（简称“通海投资”）签署了《股份转让协议》，拟受让合金投资股份数量约7702.13万股，占公司当时总股本的20%，交易价格为9.7439元/股，总价款约为7.50亿元。

此次交易，溢价率高达42.25%。孙广信为何如此高溢价接盘合金投资，外界无从知晓。

拿下20%股权后，2023年10月30日至2024年2月8日，广汇能源还出资约2029.88万元通过二级市场增持了合金投资0.74%的股份，持股比上升至20.74%。

不计算三年的资金成本，合计7.7亿元拿下合金投资20.74%的股权，5.99亿元转让，孙广信亏损约1.71亿元。

孙广信为何要亏本撤离？

官网显示，合金投资是广汇集团旗下继广汇能源、广汇汽车、广汇物流、广汇宝信之后的第5家上市公司，也是广汇集团旗下首家深交所上市公司。

需要指出的是，除了广汇能源、合金投资正常上市外，广汇物流已被ST，广汇宝信因延迟刊发财报处于长期停牌，广汇汽车则已经终止上市。

王云章将如何发力突围

孙广信亏本撤离，与合金投资经营无起色有关。

合金投资频频易主，似乎成了资本玩物。

合金投资成立于1990年3月，前身隶属于沈阳市冶金局的国有大型企业沈阳合金厂，是国内生产镍基合金材料的重点企业之一，也是我国较早的电真空材料、火花塞电极材料、高强度耐蚀新材料的研发与生产基地。1996年11月12日登陆A股市场，当时其控股股东为沈阳资产经营有限公司。

1997年，合金投资首次易主，德隆系入主。2004年，德隆系大厦倾覆。2005年7月，辽机集团接手，秦安昌成为合金投资的实际控制人。秦安昌还是大连安达圣岛集团董事长。当时，在大连，安达圣岛是仅次于万达集团的企业集团。

秦安昌控制合金投资长达十年，未能让合金投资走上健康发展轨道，2015年4月，在A股大牛市之际，秦安昌分两步将所持股权出售，获得资金9.5亿元。

2016年10月，辽机集团清仓，其与合金投资第二大股东共青城招银玖号投资合伙企业（有限合伙）合计向通海投资转让20%股权，通海投资成为公司控股股东，赵素菲成为实际控制人。

2018年8月，赵素菲向甘霖等人转让通海投资100%股权，甘霖取代赵素菲成为合金投资实际控制人。

算上本次王云章入主，1996年上市以来，合金投资已经6次易主。

合金投资主要从事镍基合金材料的生产和销售业务、运输服务等。频频易主的背景是，公司经营业绩较为糟糕，长期处于保壳状态。

Wind数据显示，上市以来，合金投资实现的归母净利润累计数为1.52亿元，累计分红0.16亿元。自2004年以来的21个年度，公司未曾进行过现金分红。

2024年以来，合金投资的经营有所恢复，但业绩仍处于低位。2024年，公司营业收入、归母净利润分别为2.77亿元、0.12亿元，同比增长18.51%、100.78%。今年一季度，其营业收入、归母净利润分别为0.87亿元、0.02亿元，同比增长93.77%、27.82%。

本次接盘的九洲恒昌，成立于2013年，是一家以煤炭、铁矿、石灰石等大宗能源物流为主的大型综合物流服务运营商，主要从事多式联运、专属化车队运营、廊道运输、铁路场站服务等多种业务，业务范围辐射西北、华中、西南地区。

从主业来看，合金投资的运输业务与九洲恒昌业务存在协同效应。

未来，王云章将如何发力，合金投资何时能脱困？

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