一周市场观察丨加息加到自己亏钱 美联储2024年运营亏损5600亿

封面新闻记者 朱宁

当地时间3月21日，美联储发布经审计的财务报告显示，美联储2024年全年运营亏损达776亿美元(约合人民币5600亿元)，连续第二年出现巨额亏损。

亏损不影响日常运作

作为自筹资金机构，美联储不从国会领取预算。美联储的收入来自向银行提供的服务以及其持有债券的利息，其余盈余则上缴美国财政部。根据圣路易斯联邦储备银行的研究，从2011年到2021年，美联储向美国财政部上缴了近1万亿美元。

美联储的资产负债表中包括，国债和抵押贷款支持证券等资产，美联储像其他投资者一样从中赚取收益。负债方面则包括银行在美联储的存款，即所谓的“准备金”，美联储需为这些准备金支付利息。

需要指出的是，自2022年起，美联储持续暴力加息，不断提高对金融机构支付的准备金利息。到该年9月，美联储支付的利息总额已超过其证券组合带来的收益，因此美联储出现了巨额运营亏损。

根据摩根士丹利的数据，截至2024年年底，美联储所持6.8万亿美元证券的加权平均收益率为2.6%。而美联储目前为3.4万亿美元的准备金支付的利率为4.4%。

据了解，运营亏损不会导致美联储向美国财政部请求资金，也不会影响其日常运作。因为，盈利和赚取利息收入并非美联储的直接目标，而是其货币政策操作的副产品。美联储的目标是，保持稳定且合适的通胀水平以及健康的劳动力市场。

未来或将积极降息

降息后美联储或将盈利

需要指出的是，美联储何时能恢复盈利，取决于基准利率何时能降至低于其所持证券和其他资产当前平均收益率的水平。纽约联储的预测显示，如果短期利率维持在4%以上，美联储今年将继续亏损；若利率持续下调，美联储则可能实现盈利。

不过，美联储在本周的3月会议上决定将短期联邦基金利率维持在4.25%—4.5%的区间内。美联储声明指出，美国经济前景的不确定性已经增加，美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上使用了“不确定性”一词多达10次。

记者注意到，对于美联储降息问题，美国总统特朗普此前表示，他敦促美联储降息，承认关税对美国经济造成影响，需要美联储“做正确的事”。特朗普通过社交媒体发文称，美联储最好还是降息，因为美国关税影响开始逐渐渗透到经济中。

根据CME的数据，目前市场普遍认为，美联储未来一段时间内可能会更积极降息，预期年内降息幅度可能为50—75个基点。

当地时间3月21日，美联储“鸽派”票委、美国芝加哥联储主席Goolsbee表示，他仍然认为降息是可能的，不过这种前景的风险正在上升。如果能够在长期内继续在通胀问题上取得进展，相信未来12—18个月利率将走低。