实物投资需求大增 铂金机会来了？

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道

近日，世界铂金投资协会发布数据显示，2025年第一季度，全球铂金总供应量同比下降10%，为45.3吨；需求端同比增长10%，达70.7吨。在需求方面，全球铂金首饰和投资需求显著增长，首饰需求同比增长9%，投资需求则增至14.3吨。

《中国经营报》记者采访了解到，在全球央行宽松货币周期背景下，贵金属特别是黄金白银在类通货的属性下成为央行和金融机构的重要投资标的。随着金银价格大幅上涨，铂金的性价比优势逐渐显现，进而带动了消费和投资需求的提升。

铂金市场供不应求

全球铂金供应持续紧张。世界铂金投资协会中国市场研究负责人张文斌介绍，2025年全球铂金总供应量为五年来最低，下降4%至217.7吨，预计2025年全球铂金总需求将达到247.7吨。

从用途来看，广发期货高级黄金投资分析师叶倩宁告诉记者，铂金作为一种贵金属，由于其优良的物理和化学性质，在工业生产中有广泛用途，同时因为亮丽的外观作为首饰制品受到消费者、投资者的青睐。铂金从过去全球的供需量来看总体保持紧平衡的状态，因此需求对价格影响更大。从需求的角度来看，全球每年铂金的需求量中，工业、投资和首饰消费分别占66%、9%和25%，其中工业需求中又有60%以上为汽车催化剂，余下为化工、石油、电子等行业。因此，全球宏观经济周期会影响到铂金的工业需求从而驱动价格波动，当中燃油车替代导致需求减少的影响相对较大，同时又会通过金融市场流动性影响投资需求，也会间接通过居民消费影响需求。

贺利氏集团指出，由于铂金市场已经处于三年供不应求状态，显性库存被持续消耗，若基本面仍有支撑，铂金或维持强势。供应层面，由于南非和北美的产量下降，铂金产量或继续下降。需求层面，中国作为最大的铂金市场，今年需求指标相对稳健。国际铂金协会（PGI）数据显示，中国铂金珠宝加工量于2024年第四季度恢复增长，且2025年第一季度单季加工量或再扩张约50%。当前铂金相对黄金折价较多，促使批发商更青睐铂金，后续需要观察消费者的接受程度。

世界铂金投资协会预计，2025年全球将连续第三年出现供应短缺，全年缺口约为30吨。瑞银则预测全年缺口可能高达50万盎司，占总需求的6.4%。若全球贸易局势持续改善，供需缺口或进一步扩大。

中国投资需求上升

尽管全球铂金供应承压，中国市场的投资热情却在上升。今年第一季度，中国的铂金金条和金币需求增长逾1倍，使中国超过北美市场成为全球最大规模的铂金零售端投资市场。

叶倩宁分析，近几年，在全球央行宽松货币周期背景下，货币超发使得美元信用受损，贵金属特别是黄金白银在类通货的属性下成为央行和金融机构的重要投资标的，价格亦水涨船高，然而铂金因市场流动性规模较小，实物变现相对烦琐等原因使得投资者参与度不好，价格波动性相对较小，当金银价格累计相当涨幅后，购买铂金的性价比得到体现，在婚庆等实物需求场景中运用同样可以体现，因此提振了相关的消费投资需求。

如何看待铂金的投资价值？“目前国内铂金投资的方式主要有实物投资，包括铂金首饰、铂金条和铂金币等，然而实物投资往往存在加工过程中加工费用较高、回购渠道相对较少、回购价格往往低于购买价格等问题。金融衍生产品则包括计划在广州期货交易所上市的铂金期货和期权，交易具有杠杆效应，能以小博大，但风险也相对更高。投资者需要对期货市场有一定的了解，掌握相关的交易规则和分析方法，在判断价格走势后，做出合理的投资决策。”叶倩宁说。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：颜京宁）